天齐锂业2022年半年度董事会经营评述

天齐锂业（002466）2022年半年度董事会经营评述内容如下：

　　一、报告期内公司从事的主要业务

（一）公司及主营业务介绍

公司是中国和全球领先、以锂为核心的新能源材料企业，为深圳证券交易所（SZ.002466)和香港联合交易所（9696.HK)两地上市公司。公司业务涵盖锂产业链的关键阶段，包括硬岩型锂矿资源的开发、锂精矿加工销售以及锂化工产品的生产销售。公司战略性布局中国、澳大利亚和智利的锂资源，并凭借垂直一体化的全球产业链优势与国际客户建立伙伴关系，共同助力电动汽车和储能产业实现锂离子电池技术的长期可持续发展。

公司的主营业务包括锂精矿产品和锂化合物及其衍生物产品的生产和销售。

1、上游锂资源的开发与生产

锂资源的开发是锂行业价值链的第一环，优质原材料是公司可持续发展的先决条件。公司通过开发锂辉石矿，并将其精炼成包括化学级和技术级锂精矿在内的锂精矿产品。作为全球领先的锂产品生产商，公司以西澳大利亚格林布什锂矿为资源基地，拥有四川雅江措拉锂矿的开采权，以优质的锂矿资源为依托，成为锂化工产品核心原材料充足供应的保障。同时，公司通过参股日喀则扎布耶20%的股权和SQM22.16%的股权，实现对优质盐湖锂资源的战略布局，成为全球极少数同时布局优质锂矿山和盐湖卤水矿资源的企业之一。

根据伍德麦肯兹报告，西澳大利亚格林布什是全球探明储量最大、产量最高的硬岩锂辉石矿山，亦是全球成本最低的锂辉石主要生产商之一。目前格林布什锂辉石矿已建成的锂精矿产能可以确保公司能获得稳定的低成本优质原料，提高锂盐生产的运营效率，稳定性及灵活性。报告期内，格林布什矿山的矿产勘探支出为人民币0元。

公司全资子公司盛合锂业于2008年取得了雅江措拉锂辉石矿详查探矿权，经过三年的地质勘查，累计获得锂矿石量1971.4万吨，氧化锂资源量25.57万吨，并于2012年4月6日取得原四川省国土厅颁发的采矿许可证。公司正在就重启雅江措拉锂辉石矿采选一期工程选厂进行可行性研究，该项目建成后，有利于进一步加强公司的资源保障能力，提升公司生产原料供应链的稳定性，与格林布什矿山一起成为公司现有及未来规划锂化合物产能的双重资源保障。

2、锂化合物产品的生产与销售

公司生产的锂化合物及其衍生物产品包括碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂及金属锂。目前，公司在中国境内以成都为管理、贸易和研发中心，在四川射洪、江苏张家港、重庆铜梁、西澳大利亚均设有规模领先、技术先进的锂化工产品生产基地。公司的锂化工产品在全球销售，通过长期与下游生产企业的合作，目前公司已逐步与全球各大电池材料制造商、跨国电池公司和玻璃玻纤及陶瓷生产商等下游企业形成战略合作伙伴关系，可为客户提供定制化服务，形成互惠互利的商业共同体。此外，公司还通过投资参股固态电池领域的优秀企业布局下游，以期跟踪下游技术趋势和商业化进程，成为关键材料的增值供应商。

公司致力于在企业理念、管理团队、技术研发、产品品质、投融资、企业文化、ESG与可持续发展等层面，发挥开放与合作的价值，实现全球范围内的资源配置，坚持国际化的标准，依照国际规则运营，成为有影响力的全球能源变革推动者。

（二）经营模式

1、采购模式

天齐锂业将供应链管理作为供应品质管控的核心，依据《供应商管理规范》《采购管理规范》《招标管理规范》等文件，对采购行为、供应商评估体系行为、供应商改善与优化行为以及招标采购行为进行集中化管控，针对不同类型的供应商、采购标的、采购行为背景分别采取对应的管理策略，优化公司供应链结构和供应质量，持续完善供应链体系。公司在国内生产锂化工产品采购的原材料主要为锂精矿以及硫酸、盐酸、氢氧化钠、碳酸钠、氢氧化钙、氯化钙、碳酸钙、液氧等生产用辅料，能源主要为天然气和电力。其中锂精矿全部从澳大利亚子公司泰利森进口，由澳大利亚通过海运到达国内港口，再转运至生产子公司；纯碱、硫酸、电力和天然气等直接从国内生产商就近采购；公司按照ISO9001:2000质量体系和公司《采购管理制度》要求进行采购，整个采购流程严格可控。公司的质量控制、采购、生产计划和仓储部门根据生产需求定期确定要购买的化学品数量和规格，并根据一系列因素（包括交付原材料的质量及交付准时性等）定期对供应商进行评估，通常从国内信誉良好、已经通过公司质量与可靠性评估的供应商处订购，最大限度提高供应效率，并确保方便的物流和及时的运输。在原材料交付时公司会对其进行随机抽样测试，以确保高质量、低成本及快速的供应链体系；实验室检测未通过的原材料，公司会予以退回。公司会要求所有供应商确保产品符合相关的环境、健康、安全和知识产权法律及法规，并对现有的原材料供应商就其表现每年至少评估一次。

公司在澳大利亚的锂矿业务采购内容主要是各类服务和能源，如矿山开采服务、海运服务、陆运及港口服务、爆破和挖掘服务等，能源主要为电力、柴油和液化石油气，供应商均为澳大利亚本地的服务和能源供应商，这有助于降低公司的营运成本并减少设备及机械的资本支出。为此，公司秉持严格的程序，以妥善管理与采矿承包商相关的风险，并确保在聘请承包商之前收集所有必要资料，包括健康、安全、环境、社区关系、培训和以往的承包经验以评估承包商的能力，并确保满足相关监管规定。公司格林布什矿场的矿物加工用水来自雨水及位于现场的多个处理水坝的储水，所用的大部分水被回收及循环，其目前向当地电力供应商购买电力，并向知名供应商采购柴油。

2、生产模式

公司根据对市场需求的预测和客户订单情况，采用计划和订单相结合的生产模式。生产部门根据产品的市场需求状况，结合公司实际情况，按月制定生产计划，统一调度并安排生产。

在职业健康与生产安全方面，公司在国内的生产基地严格遵守《中华人民共和国安全生产法》《生产安全事故应急预案管理办法》等法律法规，始终把员工的生命安全放在第一位。定期为员工及承包商提供有关健康、安全和事故预防的培训。公司要求从事采矿、建筑及危险化学品生产及加工业务的员工取得及维持相关中国地方政府机关签发的安全工作许可证。公司建立了由相关生产团队及行政人员根据内部政策进行事故妥善记录及处理的系统。公司遵循国际惯例并已通过GB/T28001-2011职业健康安全管理体系认证，与国际惯例接轨。国内所有生产工厂均已通过OHSAS18001或ISO45001职业健康安全管理体系认证。

在环境保护方面，公司严格遵守经营所在司法权区内相关政府部门发布的管辖空气污染、噪音排放、有害物质、水和废物排放以及其他环境事项的环境法律及法规，并在各生产工厂执行严格的废弃物品处理程序。公司生产产生的废弃物按照适用的环境标准进行处理。公司2021年废气排放量及温室气体排放量分别较2020年减少6.6%及21.8%，与过去相比，公司在环保方面取得重大进展，并通过了ISO14001:2004环境管理体系认证。公司在海外的采矿运营工厂亦维持严格的环境营运条件，例如，格林布什矿场获国际标准ISO9001:2008质量管理体系要求认证及ISO14001:2004环境管理体系要求，且由外部审核。

在质量管控方面，公司在推行全面质量管理的基础上，紧跟锂行业的发展趋势和需要，高度关注并致力于高标准满足国内外客户需求和期望，不断完善质量管理机制，夯实管理基础，追求卓越品质，持续推动全员质量管理意识提升和能力建设。公司质量管理体系不断变革和改进，在ISO9001质量管理体系的基础上，2019年开始对标国际汽车行业质量管理标准，国内各工厂相继引入并通过了IATF16949汽车质量管理体系认证，公司已完全有能力满足国际新能源汽车制造商宝马、奔驰、大众等所需的质量管理体系的标准及相关要求。公司质量管理基于过程方法和风险的思维，在采购、生产、仓储、交付等所有运营过程实施严格的标准与风险预防管理，确保产品完全符合客户及公司自身的标准和要求。公司的质量控制团队按天编制质量分析报告，提交给公司的高级管理层及相关的生产团队，以监控并改进生产流程。公司的质量管理团队亦会策划周期审核对管理系统、产品和生产过程进行全面确认，通过PDCA循环推动持续改进。公司总部建立了质量管理职能，对分子公司质量管理执行统筹策划及管控，宏观上把控公司未来的质量战略方向，微观上把控各分子公司的管理过程和管理标准；公司总部制定了《质量管理规范》《工艺控制管理规范》及工厂运行的工艺质量安全等各项管理要求，对产品质量标准和质量关键指标统一管控，持续提升产品质量，从而提高行业口碑与影响力。2019年开始随着终端客户对电动汽车安全的持续升级管理，客户对产品磁性物质和磁性金属颗粒的要求也日益加严，公司积极响应客户，对标客户检测要求，对磁性物质持续加强管理，产品磁性物质呈现逐步降低的趋势；公司总部主导优化了顾客满意管理过程，更加关注日常供货满足情况、客户服务情况，确保更及时有效地满足客户需求。质量文化建设方面，公司通过开展质量意识提升活动强化质量意识、培养风险管理思维，通过举行质量交流活动建设良好质量氛围，为质量管理发展奠定基础。

此外，公司还主导或参与了生产所涉及的主要产品的国家标准和行业标准的制定，并积极参加ISO/TC333锂国际标准的制定。

公司主要产品的生产流程如下：

（1）锂精矿

公司使用和销售的锂精矿来自于控股子公司泰利森开发的澳大利亚格林布什矿山，主要产品为化学级锂精矿和技术级锂精矿。

泰利森通过以下步骤在格林布什矿场将锂辉石加工成锂精矿：①开采的粗矿通过多级破碎循环进行尺寸减小；②破碎的矿石通过筛网区分尺寸，用重介质分离法使锂矿物与多密度矿物分离，将粗糙的碎矿进行浓缩，从而得到粗糙的锂精矿；③使用筛网或液压尺寸测定方法进行分类，以将剩余的矿流按照不同尺寸分成不同的组别；④使用再研磨球磨改善所含锂矿物的释放；⑤采用湿式高强度磁选去除潜在的污染矿物质；⑥进行浮选从而得到精细的锂精矿；⑦进行增稠及过滤以生产化学级或技术级锂精矿。

具体生产流程如下：

泰利森的锂精矿生产计划根据预期的市场趋势及与客户的商谈情况定期制定，日常的生产安排则根据上述计划及现有的库存水平制定。

（2）锂化工产品

目前锂化工产品主要由公司旗下的射洪天齐、江苏天齐和重庆天齐负责运营和生产，公司通过以下步骤，将锂精矿加工成碳酸锂、氢氧化锂及氯化锂：首先，对锂精矿进行煅烧、磨细和酸化。第二步，加入碳酸钙并进行调浆、浸取、过滤，将锂精矿转化为硫酸锂溶液。第三步，通过纯化和蒸发浓缩处理将硫酸锂溶液进行浓缩过滤，然后分别加入碳酸钠、氢氧化钠或氯化钙制成成品碳酸锂、氢氧化锂或氯化锂。最后，通过包括电解和蒸馏的方法使用氯化锂生产金属锂。具体流程如下：

3、销售模式

根据泰利森与股东签署的技术级锂精矿《分销协议》，泰利森生产的技术级锂精矿首先销售给天齐锂业和雅保，再由天齐锂业和雅保对外销售。

根据泰利森与股东签署的化学级锂精矿《供货协议》，泰利森生产的化学级锂精矿主要销售给天齐锂业和雅保（2021年7月，公司子公司TLEA引入战略投资者IGO的交易完成后，天齐锂业化学级锂精矿承购权由TLEA承继，TLEA从泰利森购买的锂精矿优先满足TLK需求，剩余量满足天齐锂业国内工厂和代加工需求，IGO不享有锂精矿优先购买权），其中，天齐锂业采购的化学级锂精矿主要用于自产或委托加工成锂化工产品。2022年1-6月，泰利森销售给雅保的锂精矿总量为304,888.16吨，销售金额为3,367,423,104.49元人民币。

公司的锂精矿和锂化工产品业务全部由专门的销售团队负责，他们专注于业务发展、客户服务及行业覆盖。公司设有专门的团队分别负责中国及海外市场的销售，职责包括售前咨询和服务、后勤协调、行政支持、产品管理与开发及售后服务等。销售团队对现有客户动态和市场趋势进行专业分析，以发现销售机会。销售团队定期联系现有和潜在客户，交流当前的产品供给和开发计划，并收集客户对公司产品的反馈，帮助公司了解和响应客户对产品的需求。

公司的锂化工产品在全球销售，其中出口产品主要为氢氧化锂，主要供给下游日韩等正极材料厂商。公司现有的国内客户群大多数都倾向于短期签约，而海外客户更多采取长单模式。公司将继续执行短期合同与长期合约相结合的订单模式。通过长期与下游生产企业的合作，目前公司已逐步与全球各大电池材料制造商、跨国电池公司和玻璃玻纤及陶瓷生产商等下游企业形成战略合作伙伴关系，可为客户提供定制化服务，形成互惠互利的商业共同体。同时，为更好服务于全球客户，实施全球化合作战略，形成全球化产业联盟，公司拟以香港为贸易、科创和金融三位一体的平台，考虑进军欧美及北亚市场。

4、技术及研发

公司长期以来建立起了一支强有力、稳定的研发队伍，通过研发创新持续夯实传统主营业务，在节能降耗、提升产品品质的同时，积极布局行业未来核心新产品（技术），力争公司业务多元化、实现“资源+科技”的双核驱动。公司的核心研发团队由一批经精心筛选且构成均衡的专家组成，该等专家在材料工程、无机化学、化学工程、冶金及其他对锂产品研发至关重要的科学领域拥有高级学历及丰富经验。公司内部鼓励公开及具有建设性的竞争，并在成都、射洪、张家港、铜梁及西澳均设有研发团队。公司拥有国家级知识产权优势培育企业、国家镁锂新材料高新技术产业化基地、国家企业技术中心、国家技术创新示范企业、四川省重点实验室、四川省工程技术研究中心等荣誉平台。

（三）公司近年经营业绩

1、报告期内经营业绩概述

本报告期营业收入较上年同期大幅上升，主要系：

（1）受益于全球新能源汽车景气度提升，锂离子电池厂商加速产能扩张，下游正极材料订单回暖等多个积极因素的影响，本报告期内，公司生产的主要锂产品销量和销售均价较上年同期均明显增长；

（2）联营公司SQM2022年半年度业绩同比大幅增长，公司在本报告期确认的对该联营公司的投资收益为23.26亿元，公司在本报告期确认的对该联营公司的投资收益较上年同期有较大幅度增长。

报告期每股收益、加权平均净资产收益率较上年同期分别上升了11,550%和55.87个百分点，主要原因系归属于上市公司股东的净利润同比增加。

本报告期内，公司参股公司SES在纽约证券交易所上市，公司所持有SES的股份因被动稀释导致公司对其不再具有重大影响，因此终止确认长期股权投资，确认为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。在丧失重大影响之日，公司将其公允价值与长期股权投资的账面价值之间的差额计入投资收益，同时将原采用权益法核算的因被投资方除净损益、其他综合收益和利润分配以外的其他所有者权益变动而确认的所有者权益全部结转至投资收益。上述因被动稀释导致长期股权投资被动处置所产生的投资收益约12.07亿元为非经常性损益。

受益于全球新能源汽车景气度提升，报告期内公司经营业绩快速增长，实现归属于母公司所有者的净利润103.28亿元，经营活动产生的现金流量净额70.64亿元。同时，公司通过自有资金及港股IPO募集资金等，积极偿还银行贷款，有效降低负债规模。截至本报告报出日，公司已经偿还全部中信银团并购贷款及其他金融负债，资产负债率大幅降低（截至2022年7月末资产负债率降低至约28%（未经审计）），全面完成降杠杆目标。

（四）报告期内主要的业绩驱动因素

1、公司业绩有利的驱动因素

（1）全球政策面的大力扶持

近年来，国家不断出台了《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》《中国制造2025》《节能与新能源汽车技术路线图》《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》《新能源产业汽车发展规划2021-2035》等国家战略规划和举措，明确节能与新能源汽车和电动工具、电动自行车、新型储能等已成为国家重点投资发展的领域。锂离子动力电池是新能源发展的核心，而电池材料是决定动力电池安全、性能、寿命和成本的关键。

自2000年以来，锂消费的快速增长主要是由便携式电子行业（智能手机、笔记本电脑、平板电脑）的充电电池市场引领的。然而，从2010年起，中国开始大力推广和培育“新能源汽车”产业，以限制对石化燃料的依赖，减少二氧化碳排放，成为新交通时代的技术领导者。同样，欧洲也在2011年开始推广电动汽车，2019年底以来，欧洲各国也密集推出新能源产业扶持政策，以满足欧盟严格的碳排放考核要求和对冲新冠疫情对经济的冲击，如欧盟拟免除零排放汽车增值税、法国公布新能源汽车补贴预算方案、德国连续加码电动汽车补贴额度并将补贴延长至2025年、英国将禁售汽油和柴油新车时间再度提前5年至2030年等。因此，监管、地缘政治和工业力量一起推动全球电动汽车销量大幅增长和消费电池应用持续需求，从而拉动整个产业链市场快速增长。

（2）下游行业特别是新能源汽车行业市场快速增长

新能源汽车产销量的提升拉动了锂电池产业链的景气度，动力电池需求占比逐年扩大，成为锂消费市场主要的增长驱动力。中国锂电行业蓬勃发展给锂电正极材料市场带来前所未有的发展机遇，通过产业链下游需求的景气度向上传导，带动上游资源端及锂化合物产品的价格持续上行，成为锂行业的主要驱动力。在经历了几年的供应过剩和价格下跌之后，锂市场供需结构开始调整。另一方面，政府加大了对汽车电气化的支持力度，向消费者提供激励措施，并对未能达到目标的汽车生产商进行处罚。这些监管变化，加上消费者的变化，以及汽车制造商对电气化的承诺，都导致了锂需求的持续增长。因此，2021年全年的价格增长强劲。

根据伍德麦肯兹出具的《锂行业2050展望报告》，未来几年，中国市场以及欧洲和北美市场对电动汽车的需求将继续增长，并推动对锂的需求。伍德麦肯兹预计，2020年至2030年期间，锂总需求将以每年17.8%的速度增长，之后，随着市场走向成熟，接下来10年的增速将放缓至每年6.2%。可充电电池的增长将导致锂需求在2030年之前以每年21.6%的速度增长，在接下来的10年里以每年6.5%的速度增长，在2040年至2050年期间，随着市场日益饱和，锂需求增速将放缓至每年1.1%。

（2）公司产品竞争力强

公司在矿石提锂行业从业近30年，拥有良好的品控能力和先进的工艺技术水平。为满足公司优质、高端、核心客户的需求，张家港基地通过多次技改检修已实现达产，生产效率显著提高，能耗显著下降，产品质量更加满足高端客户的定制化要求。同时，公司射洪基地在满负荷正常生产的同时，也在持续进行自动化改造和环保改造，达到了提高产品质量、提高劳动效率、改善工作环境、降低生产成本的目的。公司产品成本稳定，质量水平行业领先，客户资源优质，为公司获得稳定的经营性现金流奠定了坚实的基础。成本控制是锂化工企业综合竞争的核心之一，同时也是体现企业内部管理机制及其运行效果的绩效指标。泰利森锂精矿资源的稀缺性、产能优势和优良品质为公司产品供应稳定和质量稳定提供了重要保障，能适应和满足下游不同客户的个性化、定制化需求，客户黏性强。格林布什矿由于成熟运营多年，化学级锂精矿生产运营成本最低；同时公司拥有多项产品生产工艺，可以根据市场需求灵活调节各项锂化工产品的生产，从而大大降低生产成本。公司通过对各种生产工艺、设备、技术的不断完善和革新，降低单位产品成本，保持较高的毛利水平。

2、对公司业绩产生不利影响的可能因素

（1）下游端需求可能减少

锂离子电池在汽车和ESS（储能）领域的应用，推动了锂离子电池的快速和持续需求增长，主导了锂市场的前景。作为周期性行业，国内、国际经济周期的变化以及下游终端产品市场的景气度都会对其量价产生不同程度的影响。受到原材料价格上涨的影响，动力电池成本显著上涨。2021年以来新能源汽车下游需求持续向好，电池材料的需求也显著上升，需求的增加需要扩建产能和新增产量来支撑，同时将引起锂行业供应商的经营规模和锂资源开发格局的改变，以满足预期的需求增长，并避免日益增长的供应短缺。与此同时，上游原材料供应短缺带来的价格上涨，会直接造成下游终端产品生产成本承压，从而导致需求的破坏，可能迫使下游端寻求替代品从而减少对锂的需求。需求的减少将直接导致产品价格下滑，正如价格上涨刺激整个供应链迅速投入产能一样，产品价格的下滑也会让从锂精矿开采到锂化合物的生产厂商承受压力，使公司财务流动性降低，无法对公司扩大生产或技术创新提供坚实的资金支持，从而导致产量减少或停产。

（2）国家政策对锂产品价格的宏观调控

为做好锂资源产品保供稳价工作，促进新能源汽车和动力电池产业健康发展，2022年3月，工业和信息化部会同发展改革委价格司等组织召开锂行业运行和动力电池上游材料涨价问题座谈会，会上提出产业链上下游企业要加强工序对接，协力形成长期、稳定的战略协作关系，共同引导锂盐价格理性回归，加大力度保障市场供应，更好支撑我国新能源汽车等战略性新兴产业健康发展。从长远来看，国家将大力促进上游锂资源的开发利用，有利于缓解下游终端产品的成本压力，从而保障相关产业健康稳定的发展，对上游锂资源的需求也能形成长远而有力的支撑，但短期来看，如果锂产品价格向下或增速趋缓，可能会放缓公司经营业绩的增长速度，从而对公司经营业绩造成一定的不利影响。

（五）公司所处行业分析

1、行业情况概述

锂是元素周期表中最轻及密度最小的固体元素，也是自然界中标准电极电势最低、电化学当量最大、最轻的金属元素，因此被认为是天生的电池金属，具备长期需求刚性。锂金属应用广泛，锂资源经过加工得到碳酸锂、氢氧化锂和氯化锂等锂化工产品后，可广泛应用于动力电池、消费电子、新型的储能电池、润滑脂、玻璃陶瓷制品以及其他的传统应用领域。

锂供应链材料流概览

（1）中国加快锂资源开发速度

自然中的锂主要来源于矿床和卤水。全球锂资源集中分布于南美、澳洲，中国占比不高。据美国地质调查局统计，2021年，全球锂资源量接近8000万吨金属量，其中南美三国玻利维亚、阿根廷、智利三国资源量最大，分别为2100万吨、1900万吨和980万吨，分别占比约26%、24%和12%，合计占比达63%。全球已探明锂储量为2,240万吨金属锂当量，其中智利占比最大，已探明资源储量为920万吨，占比达41%，其次为澳大利亚和阿根廷，储量分别为570万吨、220万吨，占比为25%、10%。中国锂资源储量150万吨，兼有盐湖（青海、西藏）、锂辉石（四川）、锂云母（江西宜春），但是分布范围散，开发程度较低。根据伍德麦肯兹统计，矿产资源主要在澳大利亚开采，2021年全球占比达79%，其次是中国，占比约为18%。

2021年，我国锂行业仍保持了较快增长速度，据中国有色金属工业协会锂业分会统计，2021年我国碳酸锂产量为29.82万吨（产能约为50万吨），增幅约为59.47%；氢氧化锂产量19.03万吨（产能约为26万吨），同比增幅约为105%，我国利用国内盐湖卤水（6万吨），锂云母精矿（6万吨）及锂辉石（1万吨），回收含锂废料（3万吨）生产的锂盐折合碳酸锂当量约16万吨，锂原料对外的依存度约为65%。

据北京安泰科信息股份有限公司数据，2022年上半年，我国碳酸锂、氢氧化锂产量分别为16.8万吨、11万吨，同比增长42.4％、35％。同时根据海关总署统计，2022年上半年，锂精矿进口116.2万吨，同比增长13.5%；碳酸锂进口7.1万吨，同比增长66.5%。

由上述数据可见，中国锂市场目前主要依赖进口世界其他地区生产的锂精矿和锂化合物，成为补充国内生产和满足需求关键原材料的来源。因此在国外锂精矿供应没有明显增量的情况下，必须加快国内锂资源开发的进度，提高锂资源供应的质量，才能保证国内锂电池需求的满足和供应的持续稳定。

（2）锂行业供需格局

根据伍德麦肯兹报告，在运营商层面，公司的控股子公司泰利森是全球最大的开采锂产品生产商，2021年产量折合12.71万吨LCE，占全球产量的38%，从控制层面，公司是2021年全球第四大锂矿生产商。

按控制分列的开采锂产量市场份额，2021年(%)

数据来源：伍德麦肯兹

2020年下半年以来，受益于全球新能源汽车市场的向上行情，锂行业基本面状况发生扭转。由于此前锂价低迷以及受全球新冠疫情蔓延的影响，矿山纷纷减产停产，盐湖产能建设被迫中断，新增产能投放延迟。根据国际能源署2021年5月的统计，南美盐湖从发现至投产平均耗时7年，澳大利亚锂辉石矿山从发现至投产平均耗时4年。由此可见，锂精矿产能的建设周期长，导致当前锂供需矛盾十分突出，一方面是2020年下半年以来全球新能源汽车销售快速增长带动锂需求激增，另一方面是近年锂供给增量极其有限，现有的产能已无法满足下游终端产品对锂的需求。受新增产能增长缓慢的影响，预计2022年锂供给增量与需求增量之间的供需矛盾仍将存在。

锂化合物产品方面，碳酸锂是目前消费最广泛的产品，可应用于可充电电池、陶瓷、微晶玻璃、玻璃、冶金粉末、铝等领域。根据伍德麦肯兹的报告，2015年至2021年期间，锂的总需求增加了一倍多，达到49.8万吨LCE，期间的复合年增长率为16.3%。此外，随着可充电电池需求的进一步增长，2022年全球锂需求预计将增长21%，达到60万吨LCE。而2021年全球碳酸锂产量总计39.86万吨LCE，包括卤水和矿物转换源的产量以及回收材料和锂化合物再加工产生的碳酸锂。与2010年代初期相比，碳酸锂市场逐步开始向锂电池导向的市场过渡，锂离子电池行业对碳酸锂的需求强劲增长，促使电池级碳酸锂产量占碳酸锂总产量的比例由2015年的41%增加至2021年的49%，伍德麦肯兹预计到2032年，电池级碳酸锂产量预计将增长到58.66万吨LCE，占碳酸锂总供应量的59%。

氢氧化锂是另一种主要的锂化合物产品，在高镍锂离子电池中应用越来越广泛。技术级氢氧化锂可以升级到电池级，或用于润滑脂、染料、油漆、涂料和特殊化学品等应用。公开数据显示，2021年，电池级氢氧化锂供应量为15.65万吨LCE，占氢氧化锂产量的85%，而2015年仅为36%。伍德麦肯兹预计到2022年底，电池级氢氧化锂产量将达到20.5万吨LCE，占整个氢氧化锂市场的89%。由于矿物原料可以直接转化为氢氧化锂，而卤水原料必须先转化为碳酸锂或氯化锂，所以氢氧化锂主要由矿物锂原料生产。锂离子电池高镍正极材料中氢氧化锂的使用是导致电池级氢氧化锂需求快速增长的主要因素。

电池级碳酸锂和氢氧化锂在2021年的总锂需求量中占71%，反映了可充电电池的用锂量在整个锂市场中的份额

2、政策环境分析

随着国内外“双碳”及全面实现绿色经济政策的持续倡导，全球锂电产业进入高速发展阶段。电力和交通系统的优化排放是实现减碳目标的重中之重，而作为协同能源变革与汽车变革之间的桥梁，动力电池与储能电池的发展势必将成为促进新能源汽车产业化和锂电池材料技术进一步升级的关键驱动因素。

（1）国内政策引导锂电产业进入高质量发展阶段

在此背景下，国内相继出台了《促进汽车动力电池产业发展行动方案》《关于促进储能技术与产业发展的指导意见》《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》等相关政策文件，大力支持锂电产业以及下游应用市场的发展，为中国锂电产业营造了良好的发展环境。

2021年10月，国务院印发了《2030年前碳达峰行动方案的通知》，把碳达峰，碳中和纳入经济社会发展全局，明确各地区、各领域、各行业的目标任务，加快实现生产生活方式的绿色变革，推动经济社会发展建立在资源高效利用和绿色低碳发展的基础之上，确保如期实现2030年前碳达峰目标。该行动方案提出了到2025年实现新型储能装机容量达到3000万千瓦以上、光伏、风电总装机量达到12亿千瓦以上，到2030年，当年新增新能源、清洁能源动力的交通工具比例达到40%左右的长远目标，确定了锂电产业链在实现上述绿色经济发展目标中的重要战略地位。

2020年以来国家出台的相关政策

（2）四川省加大锂资源开发的扶持政策

据中科院盐湖所数据，中国锂资源中，盐湖卤水占比较高，主要分布于青海、西藏地区；锂辉石资源则主要分布于四川地区，锂云母主要分布于江西，但因为地理环境等因素，四川地区锂矿资源开发程度较低。然而，随着碳达峰、碳减排进程的推进，新能源汽车的快速发展，锂资源已成为一种必不可少的战略资源，仅依靠国外进口锂资源保障下游生产风险较高，因此必须加大国内锂资源开发，保障锂产业供应链安全。2021年以来，随着锂矿供给紧张加剧，国家有意推动加快国内锂资源开发，作为锂资源储备大省，四川省政府也积极响应并配合国家加大了对锂资源开发的政策扶持力度。

2021年7月，四川省自然资源开发厅发布《四川省矿产资源总体规划》（2021-2025年）（征求意见稿）》，指出将重点加强区内稀有金属矿产的勘察开发利用，优化川西锂矿矿业权设置，规划到2025年，新增至少50万吨氧化锂储量，年开采量至少达到50万吨矿石量。

2022年3月，四川省甘孜州自然资源和规划局发布《矿产资源开发管理办法（试行）》，指出应“推动矿业权竞争性出让”，坚持市场在资源配置中的决定性作用，营造公平竞争的矿业权市场环境，除符合协议出让的情形外，其他矿业权一律以招标拍卖挂牌方式公开出让。

地方支持政策出台后，相关成效已逐步显现。2022年2月25日，四川省康定市政府公布《关于甘孜州麦基坦锂矿探矿权出让项目社会稳定风险评估公众参与公示》，意在加快该项目的开发，2022年4月，国家自然资源部通过对甘孜州打枪沟锂矿的开发方案的审查，后续项目开发阻力大大减轻。

在此政策环境下，公司也决定加快重启原雅江措拉锂辉石矿采选项目建设可行性研究工作。该项目建成后，可以实现由国内最近的矿山为公司在国内的生产基地提供原材料，降低公司主要产品的生产成本，为公司锂化合物的新扩能项目提供稳定可靠的资源保障。

（3）海外政策持续助力新能源汽车产业快速发展

根据国际能源署IEA数据显示，2020年全球碳排放量最大的领域为能源发电与供热、交通运输、制造业与建筑业，分别占比43%、26%和17%。因此可以看出，绿色出行（指出行方式不产生额外碳排放）已成为减少碳排放的重要一环。随着动力电池成本的降低以及性能的逐步提高，在交通运输领域持续推进电动化已成为实现碳中和目标的重要路径。因此在双碳目标和“双循环”格局的推进下，欧美等国不断加大对新能源汽车推广力度，纷纷推出新能源汽车发展规划以及高强度电动车支持政策，以满足欧盟严格的碳排放考核要求和对冲新冠肺炎疫情对经济的冲击。在全球范围宏观政策和车企战略发展层面的共同推动下，随着行业愈发成熟，新能源汽车在性能、安全性、配套设施等方面都将得到明显改善，势必会提升下游客户对新能源汽车接受度，从而拉动整个产业链市场快速增长。

2021年7月，欧盟委员会出台了名为“Fitfor55”的立法法案，旨在使欧盟能够实现其减排目标，即到2030年温室气体排放量相较1990年至少减少55%，并力求在2035年实现汽车“零碳排放”。为了实现这一目标，欧盟2021年起要求100%新车平均碳排放须不超过95g/km，超出碳排放标准的车辆将受到95欧元/g的罚款，核准计算时，2021年新能源车计为1.67辆，2022年计1.33辆，2023年计1辆，碳排放考核2022年边际趋严。英国、德国、法国和荷兰等国从2020年开始也先后出台了一系列有关新能源汽车购买补贴和配套充电设施建设的政策，各国都对新能源汽车消费给予大量补贴，以鼓励新能源汽车的销量增长。2022年，德国新能源汽车补贴维持；法国、荷兰新能源汽车补贴小幅退坡：2021年欧洲主流国家电动车渗透率达20%，挪威、德国、瑞典等国渗透率超20%，法国、英国约17%，2022年主流国家政策支持力度基本不变，法国补贴政策延长至2022年7月。

受益于全球范围内汽车电动化高速发展的浪潮，锂作为动力电池制造的关键原材料，战略价值不断凸显。2020年9月，欧盟委员会发布的《2020年关键原材料（CRM）》将锂纳入其中；2022年2月，美国地质调查局（USGS）发布的对美国经济和国家安全至关重要的50种关键矿物商品清单中，锂亦赫然在列；在中国于2016年发布的《全国矿产资源规划（2016-2020年）》中，锂被定位为24种战略性矿产资源之一。

综合规模效应叠加政策面的支持，预计未来较长一段时间内，下游终端产品尤其是新能源汽车和储能电池的需求仍会持续不断增加，使得全球锂资源的争夺会愈发激烈。

3、市场环境分析

锂位于锂电池终端产品产业链的上游，是所必须的金属材料之一。目前，全球锂资源主要的需求来自于锂电池。锂离子电池的优点表现在容量大、工作电压高，容量为同等镍镉电池的两倍；同时其循环使用寿命长，具有长期使用的经济性的特性；除此以外，锂离子电池不会造成环境污染，更符合现下绿色能源政策的趋势，由此可见电池的锂需求总量对锂化合物的整体需求具有重要影响。锂在电池中的广泛应用以及锂电池需求的快速增长使电池成为锂的第一大应用领域。

（1）2022年锂化合物价格稳步上扬

在供需偏紧的现实和市场对新能源行业乐观预期的共同作用下，2022年年初碳酸锂和氢氧化锂价格延续了2021年以来的上行趋势，随后因原材料价格骤增大幅抬升下游企业的生产成本，下游对高价格的承接力度明显不足，2022年3月起多家车企上调售价，同时，受疫情反复、俄乌冲突等外部因素影响，也对产业链构成了显著冲击，新能源车产销承压开始回落，锂化合物价格在2022年4月、5月增速趋缓。随着疫情等外生扰动趋弱，各地促消费政策的持续出台驱动市场信心逐步修复，新能源汽车产销数据快速回暖，锂化合物价格环比也开始有所回升，因此6月和7月的价格显示出平稳的迹象。

数据来源：亚洲金属网

（2）新能源汽车仍是拉动上游产业链利润增长的主要动力

从历史上看，锂需求一直受到宏观经济增长的推动。近年来，电动汽车的出现一直是需求的主要推动力。根据伍德麦肯兹的统计数据，可充电电池对锂的需求在2015年至2021年期间，年复合增长率为26.0%，并自2017年以来成为占比超过50%的锂需求来源。由于全球经济从疫情中复苏，加上电动汽车的快速推广和普及，2021年可充电电池行业的锂需求相较2020年增长了57%。

全球插电式电动汽车销量，2019-2021年(千辆)

数据来源：伍德麦肯兹

中国新能源汽车月度产量

数据来源：中汽协、东证衍生品研究院

（3）储能电池短期内对锂消费需求体量有限，但增速高空间大

根据高工产业研究院GGII的统计数据，2021年中国锂电池储能总出货量为37GWh，同比增长超过110%；其中电力储能占比47%、通信储能占比33%、家庭储能占比15%、便携式储能占比3%。随着光伏、风电等绿色能源高速发展，储能电池的需求高增长可期，华创证券研究所预计储能市场2022年增速为100%，2023年至2025年的年增速为50%。

（4）锂的其他终端产品需求稳步上涨

自2015年以来，锂的所有其他最终用途也都出现了增长，尽管增速低于可充电电池行业。锂的非电池用途包括陶瓷釉料和搪瓷，用于高温应用的微晶玻璃，润滑脂和用作聚合物生产的催化剂等。伍德麦肯兹数据显示，2015年至2021年间，陶瓷、微晶玻璃、润滑脂和聚合物的需求年复合增长率在1.7%到3.7%之间。