国瓷材料公司发布公告，拟以自有资金8300万元向冯志峰、朱国新收购江苏金盛100%股权。上述收购完成后，江苏金盛将成为公司的全资子公司。江苏金盛以氮化硅粉体及其制品为主业，产品包括陶瓷球、混合陶瓷球轴承、全陶瓷轴承、陶瓷结构件等。江苏金盛2016年实现营收3020万元，净利润288万元；2017H1实现营收2571万元，净利润714万元。江苏金盛承诺2017/2018/2019年净利润分别不低于800/1000/1200万元，或三年合计净利润不少于3000万元。
本次收购具备三重意义
1、国内氮化硅材料市场领先企业较少，公司公告计划短期内扩大该领域生产规模，并提升技术水平，本次收购有利于公司在氮化硅行业建立领先地位；2、氮化硅业务与公司现有的氧化锆、氧化铝产品可形成良好的协同发展效应，将进一步夯实高端新材料平台基础；3、本次收购将使公司产品由氧化物陶瓷材料扩展到氮化物陶瓷，品类扩充利于形成新的利润增长点。
MLCC景气延续，氧化锆及尾气催化材料业务进展良好
MLCC行业紧平衡延续，伴随汽车及手机方面的需求增长，中低端产品景气亦有上行，公司陶瓷粉体产品盈利有望持续改善；尾气催化材料方面，伴随王子制陶于2017年6月收购完成，整体板块布局完善，目前该业务进展良好；纳米氧化锆粉体在齿科领域、电子消费品领域需求保持快速增长，公司纳米级复合氧化锆三期2500吨/年产能已于8月底达产。
重申“增持”评级
作为国内新材料平台型公司的代表，国瓷材料依托水热法核心技术实现了多种高端无机新材料的国产化，同时内生和外延并举，多维度拓展产品线，与现有板块构成有力协同。鉴于公司尾气催化材料等新兴业务进展超预期，我们上调公司2017-2019年EPS预测至0.47/0.58/0.75元，根据可比公司估值给予2018年42-48倍PE，对应目标价24.4-27.8元，公司业绩预计仍将保持高速增长，且外延发展存在超预期可能，重申“增持”评级。
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