11月有色延续10月的上涨走势，指数震荡上扬，中旬经过的小幅回调后又大幅上涨至895的高点月末又回落至873点，较月初的793点上涨10.09%，同比上涨41.95%。生意社有色行业分析师指出，有色指数今年上涨迅猛，在10月底时指数已达两年新高，到11月，指数上涨一发不可收拾，单月上涨100多个点，截止11月28日，有色指数创近四年新高，只比2013年1月指数略低，接近5年来最高点1005点(2012-01-31)。
11月有色版块中，除了贵金属震荡下跌外，其他版块全线上涨。其中，基本金属版块除了铝小幅下跌外，其他全线上涨，铅(30.51%)、铜(19.76%)、锌(14.83%)涨幅排名前三。镍锡涨幅稍弱，分别上涨10.05%、6.96%。具体来看，11月有色市场主要有以下几个看点：
1、矿业短缺铅锌涨不停
据生意社数据统计，本月铅锌延续强势走势，自今年年初以来，分别大幅上涨62.2%和70.2%，尤其是铅，由于之前滞涨，11月单月上涨30.51%。铅锌大幅上涨的主要原因还是在供给端，铅和锌通常在同一资源点开采，因大型矿山关停导致供应短缺，今年国外完全停产的锌精矿约88万吨-89万吨，减产约在45万吨以上；铅精矿产能也缩减了15.9万吨，在环保压力下，国内铅精矿供应缺口约为7万吨。铅锌因为供应持续短缺，成为今年上涨最多的有色品种。
2、资金推动铜涨幅位列第二
铜在本月以前表现一直不佳，在其他金属涨得如火如涂的时候，铜才小幅上涨7个点，价格严重低估，本月大幅上涨近20%，主要是受资金推动。本月由于美国特朗普当选总统以及人民币自国庆节后不断贬值创出新低的刺激，资金大量涌入今年严重滞涨的铜，借机大幅推动铜价。但是在供应端，虽然铜行业内的减产仍在推进，铜陵有色铜产量较去年减少10万吨，今年总产量约120万吨。但今年全球铜精矿产量增速仍将近5%。所幸在需求端超预期，电力行业铜消费得益于电网投资的高速增长及光伏“6.30”政策而意外强劲，今年全年铜消费增长2.8%。2016年下半年电线电缆行业超出预期，主要电缆厂日均用铜量基本在500吨以上，高峰期用铜量高达700吨-800吨以上，主要得益于房地产市场的大幅上涨，常用的配网、居民住宅楼、基础设施工程、国网投资的用铜量都是市场的主力军。
3、镍矿短缺支撑需求端尚好镍价高位震荡
本月镍价在月初时，大幅拉涨至94000无/吨的高位后宽幅震荡为主，最高时达95000元/吨，同比上涨34.3%。供应短缺是主因，菲律宾三扎里士满地区红土镍矿从10月开始已无法发货，国内10月末累库存基本结束，港口库存保持在1500万吨左右，可用港口库存仅够镍企使用3到4个月，无法支撑到明年4月雨季结束。加之近期菲律宾苏里高地区由于提高对镍矿含水量要求导致镍矿断运，将加剧镍矿短缺的情况。需求端，下游不锈钢粗钢上半年产量1146.2万吨，同比增加6%，预计今年我国不锈钢产量将达到2300万吨，同比增加6.8%，受益于房地产情况转好，不锈钢价格大幅飙涨，支撑镍价上扬。
4、贵金属先扬后抑
据生意社数据显示，11月贵金属黄金白银价格下移，其中黄金月跌幅度为4.12%，月振幅7.57%；白银月跌幅为1.47%，月振幅6.25%。11月贵金属黄金白银价格以美国总统大选为节点先扬后抑，普朗特当选日贵金属大涨，次日“贵金属黑天鹅”价格大幅暴跌，弱势延续至今。一方面，12美联储FOMC会议加息预期高涨，加之美元走强，贵金属投资者提前做重磅利空准备，黄金ETF大幅减仓，投机性投资撤离。另一方面，世界第二大黄金消费国印度最近废除大面值钞票，打击黄金在婚礼季需求，甚至有传印度政府可能禁止黄金进口，在现货需求端，利空贵金属市场。
生意社有色分社分析师刘美丽认为，11月有色市场继续大涨，首先，是在宏观面持续向好，美国总统大选以及人民币贬值支撑有色市场，11月9日美国大选尘埃落定， 特朗普获胜，对美国金融市场造成冲击，美元下跌至年内新低，美元破除其强势而大跌逼近97关口，而之前预期的12月美联储加息不确定性增加，从而提振有色市场。国庆节后人民币进入贬值通道，通胀已经逐步形成，商品上涨是规律，有色也随着上涨。其次，在供应上，经历了往年的供应过剩，从去年年底开始持续的去产能以及矿产逐渐枯竭再加上环保措施的不断升级，供应从过剩转为短缺，有利金属市场。最后，今年需求明显好于往年，尤其体现在房地产上，国家屡次限购不止，价格仍突飞猛进，也带动一系列有色金属价格。
虽然供求关系失衡导致有色金属上涨，但基本面上，金属分化较明显。像铝，虽然运输不畅原因导致铝供应紧张，但国内铝行业产能仍将面临产能过剩压力。据调研数据显示，2017-2018年国内电解铝新增年产能有望达到600万吨，到“十三五”期末，中国电解铝整体年产能有望达到5000万吨，所以铝价在11月份表现偏弱，一直在14000-15000元/吨之间上下震荡。如果说铅锌主要是受矿产短缺影响而大幅上涨的话，那么铜的上涨更多的是受资金的推动。铜今年以来虽然也有少许减产，但总体来讲，库存持续高位，所以今年以来表现最差。但是由于特朗普胜选并声称增加基建支出和刺激经济，此消息刺激了铜市场，市场纷纷押注在市场严重低估的铜产品上，11月铜价突飞猛进。
有色分社分析师刘美丽指出，12月，天气更加寒冷，市场开工率会大大下降，需加会进一步减缓。虽然，11月有色市场因为美国大选以及人民币贬值的因素大幅上涨，呈现淡季不淡的局面，但到了12月，这些外在因素逐渐消失，而且美联储加息预期更加强烈，会对有市场形成一定打击。但是所幸，有色市场供应紧张的局面，并没有太大的变化，有利支撑着有色市场。综上所述，12月有色金属表现或弱于11月，供需两弱，有色市场涨跌两难，预计12月有色行情维持坚挺，价格高位震荡为主，指数在800-900之间运行。
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