2023年6月16日
股指期货：降息助力稳增长，A股指数反映预期改善迹象
周四，A股主要指数高开高走，收盘普涨：上证指数收涨0.74%，报3252.98点，深成指涨1.81%，创业板指大涨3.44%，全A涨1.05%，双创收涨1.20%。个股涨多跌少，当日共2728只上涨（45涨停），2241只下跌（7跌停），208只持平。其中，通力科技（301255）、恒而达（300946）、江苏雷利（300660）涨幅居前，分别上涨20.02%、19.99%、19.99%；而两只退市股腾信、深南，和百济神州-U跌幅居前，各跌75.76%、70.16%、14.06%。北向资金宁德时代（300750）获净买入17.59亿元，四川路桥（600039）遭净卖出8.12亿元。
分行业板块看，多数板块上涨，其中电工电网、发电设备、餐饮旅游、工业机械涨幅居前，收盘分别大涨4.89%、4.62%、4.18%、2.96%，新能源及电力主题全系火热上扬；少数下跌板块中，TMT高位回调，教育、电脑硬件、软件跌幅居前，分别下跌3.11%、2.37%、1.65%，人工智能主题下挫。
期指方面，四大期指主力合约将于今日到期，昨日收盘均上涨：IF2306、IH2306、IC2306、IM2306分别收涨1.55%、1.39%、0.82%、0.59%。基差方面，四大股指主力合约基差临近到期日收敛：IF2306贴水1.30点，IH2306升水1.26点，IC2306贴3.21点，IM2306贴水6.75点。
国内要闻方面，6月15日，中国人民银行降息超额续作2370亿元MLF。同时，国家统计局发布5月经济数据，显示投资及消费增速较前放缓：中国5月规模以上工业增加值同比增长3.5%，预期4.1%，前值5.6%；1-5月固定资产投资（不含农户）188815亿元，同比增长4%，预期增4.5%，前值增4.7%；5月社会消费品零售总额37803亿元，同比增长12.7%，预期13.6%，前值18.4%；5月全国城镇调查失业率为5.2%，环比持平；16-24岁、25-59岁劳动力调查失业率分别为20.8%、4.1%；5月份，货物进出口总额34460亿元，同比增长0.5%。其中，出口19492亿元，下降0.8%；进口14968亿元，增长2.3%。
海外方面，美联储公布6月议息决策，如期停止加息，但点阵图显示7月及9月仍有较大概率会进行两轮各25bp加息。美联储主席鲍威尔表示，进一步加息是适宜的，但步伐要更适度，7月会议将根据情况决定是否加息，今年降息可能性很低。而欧洲央行则坚持加息25bp，并表示7月起停止资产购买计划下再投资.
周四A股全天合计总成交再向上攀升至1.07万亿元，连续两日突破万亿规模。北向资金昨日逆转多日净卖出之势，大幅加仓92亿元，沪股通净买入19.14亿元，深股通净买入72.87亿元。6月15日央行开展2370亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.65%、1.90%，上次分别为2.75%、1.90%，当日20亿元逆回购和2000亿元MLF到期，合计净投放370亿元。
当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差收益率分别为-4.14%、6.10%、-6.58%与-12.77%。二季度经济数据显示动能不足，倒逼稳增长政策出台，降息落地后A股回升预期增强，指数在突破关键阻力后有望回暖，IH可轻仓试多。
国债期货：MLF降息落地，止盈盘压力下期债明显回调
国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.51%，10年期主力合约跌0.32%，5年期主力合约跌0.20%，2年期主力合约跌0.05%。银行间主要利率债收益率普遍上行2-4bp。截至发稿，10年期国开活跃券“23国开05”收益率上行2.54bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率上行3bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行2.75bp，30年期国债活跃券“22附息国债24”收益率上行2.85bp。
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月15日开展2370亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.65%、1.90%，上次分别为2.75%、1.90%。当日20亿元逆回购和2000亿元MLF到期。MLF利率下调10bp，本月LPR很大可能下调，关注1年期和5年期LPR可能非对称式下调，以支持企业中长期贷款和房贷利率下移。资金面方面，税期将至，央行周四超额降价续做MLF，银行间市场资金供给充裕，隔夜回购加权利率上行逾12bp报在1.43%附近，仍处在相对低位。目前来看稳度税期基本无大碍。市场对MLF利率调降幅度预期充分，即时影响有限，而在流动性并不紧张的情况下，央行依旧增量续做，则进一步释放出明显的宽松信号。长期资金方面，全国性和主要股份制银行一年期同业存单一级最新报价在2.30%左右，二级市场一年期存单最新成交在2.30%附近，均较上日上行逾2bp。
中国1-5月固定资产投资同比增长4%，预期增4.5%，前值增4.7%。中国5月规模以上工业增加值同比增长3.5%，预期4.1%，前值5.6%。中国5月社会消费品零售总额37803亿元，同比增长12.7%，预期13.6%，前值18.4%。中国1-5月房地产开发投资45701亿元，同比下降7.2%；商品房销售额49787亿元，增长8.4%，其中住宅销售额增长11.9%；房地产开发企业到位资金下降6.6%。5月份，房地产开发景气指数为94.56。5月主要经济指标同比增速整体低于4月，且与生产相比需求仍显示不足，但市场预期较强，因为先行指标PMI偏弱，同时此前公布的出口和通胀数据显示内外需走弱，在经济环比压力增大的环境下后续稳增长一揽子政策接续出台的预期增强。
MLF利率下调后市场止盈压力较强，期债出现大幅回调，短期债市关注点转向本月LPR下调幅度和后续稳增长政策。由于国债期货利多因素集中释放，上涨行情快速演绎后或出现利多出尽走势，阶段性回调或震荡存在可能，短期回调幅度需要关注资金面，如果资金利率维持低位，债券收益率上行幅度受限。单边策略上建议短期转向中性。期现套利策略上，近期仍可关注国债期货上正套策略机会。空头套保策略上，建议投资者可关注近期基差收窄时点的建仓机会。
贵金属：欧洲央行如期加息暗示紧缩周期尚未结束 美元指数走弱贵金属探底回升
隔夜，欧洲央行如期降息25BP使存款便利利率达2001年来最高水平，同时表态较鹰派7月仍可能加息以抑制强劲的劳动力带来的潜在价格压力。随着欧美央行货政呈现错位，欧元大幅走强打压美元，美债收益率亦因美联储7月加息的不确定较大而冲高回落，贵金属盘中探底回升。COMEX黄金期货低开最低跌至1936.1美元的支撑位附近后反弹超30美元，收盘报1970.5美元/盎司涨幅0.76%；COMEX白银期货呈现“V”型走势探底回升报收较长下影线，收盘报23.965美元/盎司微跌0.19%。
美联储6月暂停加息后从历史来看再次加息的情况不多，但从其本次表态看7月加息仍有可能，或需要更多通胀反弹迹象作为依据，未来核心点在于薪资增速缓和使服务通胀回落。从过去几次美联储停止加息后贵金属表现看没有太多的规律，主要还是取决于美国经济的情况，目前美国公布5月多项经济数据反映通胀就业等仍有韧性持续降温但速度较慢，美债收益率和美元指数在就业和核心通胀维持韧性的情况下有一定支撑从而限制黄金价格的上涨，货币政策节奏暂不明朗在市场博弈下波动或更加剧烈，短期若缺少明显利多因素价格有一波回落的过程，投资者较为谨慎金价将维持在1930-2000美元（国内445-460元）区间波动。
对于白银来说，当前影响的逻辑是中美关系有望缓和叠加国内稳增长预期下，近期有色金属和原油等工业品价格持续筑底，工业属性的角度支撑银价或会和黄金短期回调形成共振，当前价格23-24.5美元/盎司（国内5300-5700元/千克）区间震荡。
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